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事件： 9月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。
白酒：旺季线上整体动销良好。 9 月阿里系国产白酒销售额 4.1 亿元，同比增长 19.5%， 销售量同比增长 20.2%，平均价格同比基本持平。从销售额排名来看， 9 月中秋旺季受节日赠礼带动， 中高端品牌环比改善显著，剑南春、郎酒进入销售额前 9 名。分品牌来看， 9 月茅台销售额同增 22.5%，销量同比略降 6.3%。五粮液销售额同比增长 22.3%， 其中普五同比减少5.5%， 预计与普五控货政策有一定关联。 洋河老窖旺季销售额继续保持高增， 销售额均有 50%以上增长。
乳制品：线上销售增速达两位数，产品均价环比有所提升。 9 月阿里系液奶行业销售额同比增长 12.0%，其中销售量同比增长 19.8%，平均产品价格同比减少 6.5%，环比增长 8.8%， 或与促销力度放缓有关。 伊利销售额9274.1 万元，同比增长 9.5%，销量 164.1 万件，同比增长 14.8%，均价 56.5元，环比提升 7.7%； 蒙牛销售额 1.0 亿元，同比减少 4.7%， 销量 189.7 万件，同比增长 6.1%， 均价 53.5 元，环比提升 13.1%。
调味品： 延续量价齐升，维持高位增长。 9 月阿里渠道日常调味品子行业销售额 1.5 亿元，同比增长 47.8%，销售量为 662.1 万件，同比增长 35.0%，平均价格 22.2 元，同比增长 9.5%。分品牌来看，海天、太太乐、简酥、李锦记、恒顺销售额分别位居前 5 名，分别占比 11%、 4%、 3%、 3%、 2%。就主要酱油品牌来看，海天销售额为 1557.1 万元，同比增长 112.1%，厨邦销售额为 280.1 万元，同比增长 248.7%，千禾销售额为 420.7 万元，同比增长 41.9%，欣和销售额为 339.7 万元，同比增长 115.0%。
保健品： 行业保持较快增长，汤臣居首延续高增。 9 月阿里渠道保健品销售额同比增长 29.7%，环比有所加速， 预计与节日送礼需求增加有关，其中海外保健品 9 月销售额同比增长 22.4%。分渠道来看，天猫渠道销售占比逐步提升至 58%，品牌店影响力持续提升。 分品牌看，汤臣倍健、 Swisse和修正分别位列保健品线上销售额前三名，其中汤臣倍健 9 月阿里系线上销售额同比增长 44.1%， 依旧延续高增， Swisse 销售额同比增长 26.0%，修正销售额同比减少 1.6%。
休闲食品： 节日因素带动环比改善，月饼及礼盒类产品热销。 受节日因素影响， 9 月阿里系休闲食品线上销售额同比增长 1.0%， 环比增长 36.9%。分子行业看，糕点销售额位居子行业第一，环比增长 96.7%，同比基本持平。 9 月阿里系休闲食品销售额 Top3 为三只松鼠、百草味和良品铺子，三只松鼠 9 月销售额同比增长 9.2%， 百草味销售额同比减少 2.4%，良品铺子销售额同比增长 12.4%，休闲食品行业 CR3 为 18.3%，同比增长 1.0pct，行业集中度进一步提升。此外，在节日因素的带动下，休闲食品热销榜前10 名中月饼占据 6 位，其余均为礼盒类产品。
风险提示： 阿里数据代表性可能不足， 食品安全风险，宏观经济下滑 作者：董广阳，方振