看豆粕的基本面，推测豆粕的“春天”有点远

  导语

  立足豆粕市场的基本面，以全国107家油厂开机情况为例，说明豆粕供应充足，而下游需求减少，拖累豆粕行情持续低迷。

  供应方面

  据卓创资讯数据统计，截止至12月2日：全国107家油厂开机率为55%，较上周略下降1个百分点。年同比来看，去年同期全国107家油厂开机率为68%，同比下降了13个百分点。以11月全国107家油厂的开机率测算得出，每周的大豆压榨量为168万吨，则豆粕产量为132.72万吨。

  截止至11月30日：国内豆粕库存为99.35万吨，较上周减少4.29万吨，周环比减幅为4.14%。年同比来看，去年同期库存为61.66万吨，同比增幅为61.13%。各油厂待执行合同为394.05万吨，较上周减少26.46万吨，周环比减幅为6.29%。年同比来看，去年同期待执行合同为583.38万吨，同比减幅为32.45%。油厂库存整体仍处高位。

  需求面

  据卓创资讯数据统计：截止至11月30日，11月43%蛋白豆粕全国成交量为151.61万吨。较上月减少93.61万吨，月环比减幅为38.17%。年同比来看，去年同期43%蛋白豆粕全国成交量为397.53万吨，同比减少了245.92万吨。

  成交骤减的原因：其一是因为非洲猪瘟：自11月中下旬开始，全国爆发非洲猪瘟的省份占比已经近90%。养殖企业出于对疫情的担忧提前了生猪的出栏时间。目前市场变幻莫测，生猪调运恢复阻力大，养殖户观望为主，不敢轻易补栏。而且四川、广东因猪价高位，仔猪价格高居不下。导致仔猪市场的需求热度低迷，仔猪及生猪存栏率相对降低。其二是低蛋白配合饲料标准的推行：据测算，猪配合饲料平均蛋白水平下调1.5%，鸡配合饲料蛋白水平也将降低约1%。豆粕在一吨猪料中的占比由25%降为16%-20%。豆粕在一吨禽料的占比由17%降为11%-14%。新标准在全行业推行后，养殖业豆粕月度消耗量将减少92万吨左右。

  抛开宏观消息面-中美贸易关系进展不谈，单就目前豆粕市场的供需层面，不难看出，当前豆粕供应远大于需求，而下游需求仍持续低迷。但接下来的两个月进入到春节前传统的肉禽养殖旺季，或许会给豆粕市场一定的提振。短期来看，无利好因素支撑，豆粕将持续偏弱态势。