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当前玉米市场利空因素较多，春节前后价格可能持续疲软，不过预计继续下跌的空间在50元/吨左右。尽管后期上涨空间也不大，但上涨的空间或大于下跌的空间。
预计2019年玉米价格涨跌空间并不大，以当前价格为基准，下跌空间在50元/吨左右，上涨空间在100～200元/吨。基于此判断，现货方面，贸易商及用粮企业可择机存粮;期货方面，玉米1905合约可在1810元/吨左右价位适当做多。
已处低位下跌空间有限
当前玉米市场利空因素较多，主要有非洲猪瘟疫情持续发生、中美经贸谈判有望达成农产品进口协议、农民余粮偏多、淀粉下游需求增速放缓等，但当前玉米价格已经处于低点，继续下跌空间有限。
除少数年份(2018年)外，历年春节前后售粮高峰期玉米价格基本上是全年低点。如山东潍坊地区，2014年春节前后为2200～2270元/吨，当年高点为8月的2840元/吨;2015年春节前后2180～2250元/吨，当年高点为5月的2420元/吨;2016年春节前后1690～1820元/吨，当年高点为6月的2060元/吨;2017年春节前后1550～1650元/吨，当年高点为7月的1860元/吨。
后期临储玉米出库成本将是市场指导价，可由此推出市场收购价，由于2013年和2014年产临储玉米所剩不多，影响市场定价的主要是2015年产临储玉米。2018年吉林2015年产三等临储玉米拍卖底价为1450元/吨，不同等级成交均价约1520元/吨，实际出库成本约1620元/吨，至北方港口约1720元/吨，加上中间环节微薄利润，至北方港口成本应在1750元/吨以上。
因此，即使2019年临储玉米拍卖底价不上调，北方港口1750元/吨左右的收购价格应当是市场价格底部。如果拍卖底价继续上调50元/吨，则底部价格相应提高至1800元/吨。当前北方港口玉米主流收购价为1810～1830元/吨，继续下跌空间较小。
虽然不加征关税的美国玉米进口成本低廉，但冲击有限。1月23日，美国2号黄玉米进口完税成本约2100元/吨，如果不加征25%的进口关税，进口成本仅1705元/吨左右。但如果中国大量进口，美国玉米进口成本势必大幅提高，且国内进口美国玉米有配额限制，相对于国内2.8亿吨左右的玉米消费量而言，进口冲击有限。此外，当前美国高粱不加征关税的进口成本也已达到1835元/吨，如果中国大量采购，进口成本也会继续上涨，国内玉米价格冲击受限。
从期货盘面来看，玉米1905合约结算价从2018年11月12日高点的2020元/吨下降至2019年1月15日的1809元/吨，跌幅达211元/吨。近一周的期货盘面显示，一旦有利多传闻，玉米价格极易反弹，说明利空基本出尽，后市期货价格可能震荡上行。
从历年情况看，玉米价格年内高点比春节前后高出200～300元/吨是常态。当前除东北地区深加工企业尚有1个半月至两个月的存粮外，华北深加工企业仅有半个月左右库存，南方饲料企业及全国各级贸易商库存普遍较上年同期下降20%左右，一旦春节后贸易商和饲料企业开始补库，玉米价格较易上涨。
预计2019年玉米播种面积增长困难。
从黑龙江2018年的生产者补贴来看，大豆为320元/亩，玉米为25元/亩，补贴后大豆种植效益超过玉米，不利于2019年玉米播种面积的增长。如果2019年玉米产量继续下降，对玉米市场价格也是较强支撑。后期限制玉米价格上涨空间的两大重要因素：一是临储玉米的拍卖时间和拍卖底价，如果和2018年类似，则玉米价格上涨空间可能仅100～150元/吨;二是非洲猪瘟疫情的发展，最差情况是临储玉米出库成本成为市场顶部，一旦疫情风波过去，饲料企业重新补栏，玉米价格有望上涨，预计上涨空间在200元/吨左右。
集中上量东北价格下行
1月23日，深加工企业三等玉米收购价：黑龙江绥化1600～1650元/吨，吉林松原1680元/吨，周环比均下降30元/吨;辽宁铁岭1750～1760元/吨，下降10元/吨。周内东北玉米市场价格仍以下跌为主。国家粮食和物资储备局数据显示，截至1月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5565万吨，同比减少1561万吨。国家粮油信息中心监测显示，截至1月20日，东北三省一区农户玉米销售进度为50%，同比慢22个百分点。其中，黑龙江玉米销售进度为51%，同比慢23个百分点;吉林44%，同比慢24个百分点;辽宁59%，同比慢23个百分点;内蒙古52%，同比慢12个百分点。随着春节临近，本周东北基层玉米上量明显，但同比仍偏慢二成左右。
本周，东北地区玉米基层上量达到上市以来最高点，主要因春节临近，农户仍存有大量“地趴粮”，今年冬季气温偏高，春节后坏粮风险增加，加之春节前有变现需求，部分农户不再挺价惜售。受玉米集中上量影响，本周东北地区玉米价格进一步下跌。
后期来看，东北地区农户存粮偏多，春节后“地趴粮”仍有上市压力，仍将压制玉米价格，但当前新粮价格已跌至与陈粮价格一致的水平，加之饲料企业库存偏低，许多贸易商表示春节后有存粮意愿，将对价格产生一定支撑。供应下降山东行情回升1月23日，山东潍坊深加工企业14%水分二等玉米收购价为1970～2040元/吨，周环比上涨50元/吨;山东德州1940～1960元/吨，上涨25元/吨;河北石家庄1890元/吨，下降20元/吨;河南鹤壁1920元/吨，持平。
本周华北玉米市场价格涨跌互现。
国家粮油信息中心监测显示，截至1月20日，华北地区农户售粮进度为51%，同比快1个百分点。其中，山东售粮进度为50%，同比慢1个百分点;河南57%，快2个百分点;河北46%，快3个百分点。
当前华北农户手中多是自然干玉米，易于保存，因此玉米价格不符合预期时，农户多选择捂粮观望。前期华北玉米价格下降，农户惜售心理增强，加之深加工企业一直压价收购，华北部分贸易商贸易亏损，收粮积极性减弱，本周华北部分地区基层玉米上量放缓，加之春节临近，东北至华北物流费用上涨，东北玉米到货量下降。
多重因素影响下，本周华北部分地区玉米供应数量下降，深加工企业库存消耗加快，部分企业提价收购玉米。后期来看，华北玉米价格仍以区间震荡为主，当前至元宵节前后，受玉米基层上量放缓及东北玉米到货下降影响，预计华北玉米价格小幅上涨。元宵节后，随着东北玉米到货量增加及华北农户恢复售粮，预计华北玉米价格小幅回落。
库存增长压制淀粉价格
1月23日，加工企业淀粉出厂价：黑龙江绥化2350元/吨，辽宁铁岭2440～2450元/吨，吉林长春2350～2400元/吨，河北石家庄2480～2500元/吨，周环比均持平;山东滨州2500元/吨，低点上涨30元/吨。近日，山东玉米价格小幅反弹，利好淀粉价格。
在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春加工1吨玉米理论利润为98元，周环比增加6元，月环比持平，同比增加126元;山东滨州-31元，周环比减少9元，月环比减少8元，同比增加55元。
截至1月23日的一周，全国淀粉行业开工率73%，周环比下降1个百分点，同比下降5个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为86%，周环比和同比均增加1个百分点;华北地区大中型企业开工率为74%，周环比下降1个百分点，同比下降7个百分点。尽管淀粉行业开工率小幅下降，但仍处于2018年以来的较高水平。
监测显示，2018年12月商品淀粉产量为273.3万吨，同比增长22.7万吨，增幅9%;商品淀粉库存为103.9万吨，同比增长33.1万吨，增幅36%。国内淀粉加工能力快速增长，加之行业开工率高企，淀粉产量增长迅速，但受多种因素影响，淀粉下游需求增速放缓，淀粉库存提高。淀粉下游进入备货尾声，而春节期间部分企业正常开工，春节后库存压力较大，价格仍有下跌可能。
备货谨慎酒精弱势整理
1月23日，玉米酒精出厂价(普级酒精，含税价)：黑龙江肇东4650～4800元/吨，吉林四平4800～4850元/吨，山东5400～5500元/吨，周环比均持平;河南南阳5150～5250元/吨，下降50元/吨。
截至1月23日的一周，国内玉米酒精行业开工率为65%，周环比降低4个百分点，同比下降8个百分点，但酒精行业开工率仍处于年内较高水平。其中，东北地区酒精企业开工率为70%，周环比下降6个百分点，同比下降12个百分点;华北地区酒精企业开工率为56%，周环比持平，同比下降6个百分点。
在考虑折旧等固定成本的情况下，吉林四平玉米酒精企业加工1吨玉米理论利润为-26元，周环比增加63元，同比下降220元;河南南阳加工1吨玉米理论利润为-49元，周环比持平，同比下降241元。
本周，东北大中型企业挺价意愿较强，部分小厂降价促销，华北黄淮地区玉米酒精价格小幅走弱。监测显示，2018年12月酒精(含燃料乙醇)产量为83.2万吨，同比增长12.6万吨，增幅18%;酒精库存为50万吨，同比增长33.1万吨，增幅194%。
当前旺季备货积极性下降，主要是由于市场担心后期进口燃料乙醇可能对国内酒精市场造成冲击，加之原料玉米价格疲软，下游企业观望心态较浓，备货谨慎。后期来看，尽管加工亏损企业仍有较强挺价意愿，但春节前备货基本进入尾声，春节后需求下降，且市场仍担心进口冲击，预计后期酒精价格以弱势整理为主。