玉米市场跌不动了

  进入3月份以后，国内玉米市场呈现出期现双双止跌企稳甚至反弹 (期货市场)的走势，国内玉米价格下跌的势头终于呈现出明显的缓解态势。但就在这波跌势刚刚告一段落之后，国内玉米市场传出价格将继续下调的声音，理由是终端市场需求，尤其是生猪养殖等需求短期难以恢复。不过笔者认为，当前的玉米市场已是“熊途末路”，价格触底反弹为期不远。

  勿过分看空生猪养殖需求

  之所以认定玉米市场已是“熊途末路”，还是基于当前市场看空的主要原因———生猪养殖需求不振。不可否认，当前生猪的疫情对国内生猪养殖业造成不小影响，尤其是东北地区，作为玉米主产区，猪瘟疫情对其当前玉米消化能力造成的影响不容忽视。这也是当前玉米现货市场，尤其是优质玉米市场价格在春节1个多月之后仍然难以抬头的主要原因，但就拿这一点因素就无限看空玉米市场，笔者认为还是稍显过激。

  猪料用量减少约450万吨

  据非官方统计，一季度国内生猪存栏整体较去年同期下降11%左右，其中生猪存栏下降10%左右，能繁母猪存栏下降13%左右。从这些数据不难算出，当前这个阶段国内猪料玉米较去年同期用量减少11%左右。据不完全统计，国内猪料年产量在8000万～8500万吨，按照猪料中玉米用量极限值50%左右来计算，全年猪料所用玉米在4000万～4250万吨;按照生猪存栏用量下降11%来计算，猪料玉米用量下降440万～468万吨。减少的这大约450万吨玉米用量，就是当前玉米现货市场看空的唯一理由。

  猪瘟发生之前存栏已下降

  咋一看，这一用量减少的确对玉米形成较为明显的利空影响，但从本质上看，生猪存栏数量从2017年开始就呈现出逐月下降的态势。在非洲猪瘟疫情出现之前，这种存栏的下降趋势就没有改变过，从2018年1月开始，生猪存栏基本上以0.7%～1%的速度在下降。回顾2018年的玉米现货价格走势，用牛市来形容一点都不为过。猪瘟疫情对玉米市场需求的影响肯定有，但笔者认为，实际影响并没有市场上某些声音说的那么严重。

  猪瘟影响不至于“伤筋动骨”

  从饲料厂角度来看，国内主流猪料生产企业利润均出现不同程度的增长，这说明猪瘟疫情虽有影响，但还不至于影响到生猪养殖出现 “伤筋动骨”的状态。就像早些年经常出现的 “禽流感”一样，影响虽有，但无碍大局。春节过后，猪肉价格一反常态快速上涨，高额利润的背后势必带来补栏积极性的增长。

  现阶段一些疫情相对严重的地区生猪存栏的确受到抑制，但此消彼长，非疫情地区的生猪养殖在刚需的驱使下，势必进行一定数量的补栏，来保证国内生猪需求的相对平衡。

  玉米价格下行空间非常有限

  综合分析，当前生猪养殖需求下降，或在短期内对玉米需求造成影响，或将使得购销双方心态在短期内发生一定变化，从而造成玉米价格上行的压力。但作为大宗农产品交易，一时的心态变化是无法影响其长期走势的，现货价格终归要回到供需基本面。除去生猪养殖，禽料及玉米深加工等终端需求仍处于不断回暖的状态。随着基本面玉米的不断消耗，现货市场供应和需求正在朝着相对平衡的状态变化，现货价格逐步企稳甚至全面反弹或已为时不远。可以说，玉米现货市场真的已是 “熊途末路”，下行空间真的非常有限。