食品饮料行业继续看好跨年消费

2014年白酒实际情形好于2013年已经成为市场共识。继续看好大众品跨年度投资机会，2014年上半年压抑大众品表现的“三座大山”：2013年涨幅高导致高估值后遗症、大小年切换后投资信心跌入谷底、悲观的业绩增长预期，均得到了有效消除或缓解。

白酒:中秋旺季基本符合预期，后续节庆间距较长。白酒基本面的情况“实质大于形式”，关注高端白酒价格(包含零售价和一批价)调整后的社会消费承接情况，关注渠道消化情况，关注旺季放量情况，关注现金流和报表收入情况，关注二线白酒次高端负面影响的衰减。

葡萄酒:龙头恢复增长传递积极信号。葡萄酒龙头张裕2季度实现增长，带动板块预期向好。张裕酒庄酒仍在下滑，中价位酒已近企稳，低价位酒实现较大幅度增长。随着渠道梳理和结构下移达到初步稳定，公司全年较大概率实现正增长。葡萄酒龙头的基本面情况值得加大精力跟踪关注。

乳制品:奶价继续下降。国内原奶价格自去年12月以来已跌破4元大关。上半年主要乳业的毛利率均或同比，或环比提高，我们认为伊利股份仍是最受益于原奶价格下降的品种，预计三季报无忧，继续积极推荐从悲观预期泥潭中走出来的伊利股份。

重点推荐：古井贡酒、洋河股份、金种子酒、贵州茅台、伊利股份、承德露露、中炬高新、光明乳业。

下周行业重要动态：通葡股份、古越龙山、酒鬼酒临时股东大会。