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消费时代渐行渐近,助力行业反弹。在实现“保增长”目标的前提下,关系民生的消费领域将成为未来的政策主题。食品饮料作为居民消费的重中之重,必将在消费时代到来时有所获益。
行业渐回上行道,未来或将加速。食品饮料行业已逐渐摆脱金融危机带来的负面影响,重回到稳定高速增长的上行道上来,行业景气指数已渐行回升。未来在收入改善、信心恢复及旺季效应等多重利好因素的助推下,行业的回升步伐或将逐步加快,四季度或可成为收获的最初季节。
啤酒、白酒、葡萄酒三足鼎立。啤酒行业整体状况未如预期乐观,预计行业全年增速约为8%左右,得益于成本的全面下降,行业利润增长仍有保障。随着旺季到来,白酒消费的热情将得到极大促进,整改活动结束将有助于释放部分餐饮需求,销售向好带来的提价预期仍可期待。葡萄酒行业已现回暖迹象,产量增速正逐渐加快,行业利润增速也有明显好转,近期来看,经济回暖与旺季推动下的行业反弹不容忽视。
肉制品、乳品增长可期。当前的猪价变化尚属周期性、季节性规律下的恢复性的增长。四季度在成本持续锁定的前提下,肉制品企业的利润水平还将继续实现高速稳定增长。乳品行业已初步走出事件的阴霾,今年四季度行业将实现低基数下的高速增长,行业收入及利润增速将有较大提升。原奶价格走低、销售管理费用减少也将助力行业业绩提升。
相对估值尚存空间,恢复行情仍可期待。行业相对于沪深300的估值溢价倍数仅为1.78倍,相对估值空间仍在。子行业中白酒、葡萄酒及啤酒业的相对估值优势较为突出。未来仍可持续期待行业的估值恢复行情。
投资建议:大盘进入振荡整理阶段,食品饮料行业攻守兼备的优势日益突出,上调行业评级至“看好”。四季度可关注以下几方面投资机会:(1)随旺季到来与经济复苏有望实现高弹性增长的高端白酒与葡萄酒行业,代表企业贵州茅台、五粮液、张裕A;(2)业绩增长稳定且确定性高的肉制品、乳品行业,代表企业双汇发展、*ST伊利;(3)恢复性增长企业,代表企业山西汾酒、燕京啤酒。