对新季大豆收储政策的一些想法（2）

     四． 美元疲弱对商品牛市的推动还将继续

     近期美元出现了一轮反弹行情，使商品价格出现高位回落的走势，美豆也跌破1000美分关口，供需面对美豆价格的影响已逊于商品的金融属性，美元的弱势是否会再次推高商品引人关注。

      笔者认为，近期美元的反弹仅是美元中期弱势的一个休整，由于美国经济还处于止跌企稳态势，虽然美国的房地产以及一些经济指标有好转迹象，但美国政府为了控制失业率，扭转其经济过度依靠消费拉动的模式，很可能会采用“政策性的”贬值来刺激其商品出口，缓解其双赤字的困局，而且现在美元的OIS,LIBOR利率，TED-SPREAD，VIX指标均显示,市场上短期美元流动性泛滥的局面可能难以改变，行政命令调控下的美元近期不太可能加息，美国政府官员近期表态也更多是谈到保持美元稳定，保持经济复苏等维稳话题，预防通胀这个课题对美国政府来说还不是非常紧迫，如果说强势美元是美国政府的长期规划，短期来看，弱势美元可能更加符合当前形势下美国的国家利益。由此，笔者认为四季度以及明年一季度美元的走势相对偏空，震荡下行将会是近段时间的主基调。美元弱势可能会助推整体商品走强。

    五. 南美大豆的播种提前难解库存紧张的困局

     据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯公司表示，截止到10月23日，巴西大豆播种工作已经完成了20%，一周前为12%，上年同期为16%，五年平均进度为12%；在巴西头号产区马托格罗索州，大豆播种完成了39%，相比之下，一周前为23%。在巴西南部地区，第二大产区帕拉纳州大豆播种完成了20%，一周前的14%，今年农户提前种植大豆，希望新豆尽快上市，许多农户还希望在大豆收获后再种上玉米，因而他们尽早种植大豆。南美大豆今年播种提前，大豆的交货期可能会提前至明年二月，这对远期大豆价格构成利空，但近期美国库存量处于历史低位，而且美国本土收割进度受到天气影响，，截止到目前为止，2009/10年度美豆出口销售量已经比上年同期高出76%，并且2009/10年度美豆出口将达到创纪录的 3552万吨，绝大部分的大豆将在上半年装运；均高于上年同期水平，大豆进口国的争相采购使近期大豆现货价格水涨船高，短期来说，美豆将会处以一种易涨难跌的态势。

     六. 新政策对大豆及油脂的影响

     对于新豆收储政策，笔者认为，短期来说收储价格的风向标作用会比较明显，但前期市场的利多炒作短线可能已将利多因素消化殆尽，盘中会出现利多出尽的行情。

      但随着一些列其他相关政策的陆续出台，笔者相信，大豆价格的会呈现震荡上扬的态势，随着四季度以及明年1月的油脂传统消费旺季的来临，油脂走势应会强于大豆，建议投资者可适时等待油脂回调后，逢低多单入场，对油脂中线保持谨慎乐观。

（祎守东野）