饮料一季度业绩普增，限价或引行业分化

    由于消费需求拉动整体销售趋好，一季度饮料制造行业上市公司业绩普遍增长，其中，白酒企业由于销售结构好转、产品毛利率上升等原因，业绩表现最为突出。

　　近期国家相关部门对部分产品的提价行为进行沟通指导，该政策对酒类及其他饮料企业潜在的提价行为形成心理影响，预计涨价短期内难以成行，也将给企业带来不同影响。

　　白酒业绩亮眼

　　Wind数据统计显示，截至4月21日，申万饮料行业中已经有8家上市公司披露了2011年一季报，其中，*ST中葡(60084)继续亏损，海南椰岛(600238)净利润大幅下降，其余公司一季度净利润均实现增长。

　　由于宏观经济持续较快发展，消费者对饮料制品的消费需求增加，整体市场销售趋好是行业利润增长的主要原因。

　　其中，黄酒企业古越龙山(600059)首季实现净利润4791.78万元，同比增长59.10%。公司3月19日起将白酒产品价格上调7%，而自年初以来，古越龙山已经陆续上调了五十年陈、三十年陈产品价格，提价幅度分别达到42%、36%。产品价格的提升自然也带动了公司盈利能力的提升。

　　不过，啤酒行业的惠泉啤酒(600573)和重庆啤酒(600132)一季度业绩增长幅度均较小。惠泉啤酒一季度实现净利润377.13万元，同比增长6.50%；重庆啤酒实现净利润3469.07万元，同比仅增长0.89%。一季度为啤酒传统消费淡季，同时，在成本大幅上升、销售市场竞争激烈的背景下，啤酒企业毛利率都呈现下滑之势，利润增长缓慢也在预料之中。

　　泸州老窖(000568)实现净利润6.79亿元，同比增长31.93%，成为已公布一季报的饮料上市公司中最亮眼的，也显示出了白酒企业的骄人业绩。事实上，无论是销售收入还是利润，白酒子行业都是饮料行业增长的主引擎，白酒企业也一直在行业中处于领头羊的地位。

　　另有5家白酒公司发布一季度业绩预告，均预计净利润大幅上升。由于销售收入快速增长，酒鬼酒(000799)、古井贡酒(00596)分别预计一季度净利润增长900%、121%，山西汾酒(600809)则预计业绩增长50%以上；金种子酒(600199)预增幅度超过150%，销售收入增长、销售结构的好转、产品毛利率上升是业绩大幅上升的主要原因。

　　对于白酒企业而言，除了在传统销售旺季销量大幅增长的因素之外，此前提价所带来的释放效应共同促成了业绩的大幅增长。去年下半年以来，白酒上市公司中已有贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等先后发布提价公告。

　　限价影响或现分化

　　未来一段时期，基于国内推动内需政策导向和居民可支配收入提升的大环境，饮料行业消费增长空间仍较大，销量上升、销售档次提升成为长期趋势。

　　不过，为稳定市场价格，缓解通胀压力，发改委近期“约谈”部分行业协会及企业，对部分产品提价行为进行沟通指导，涉及相关酒类企业等。一定程度上将对企业潜在的提价行为形成心理影响，预计涨价短期内难以成行，对于不同企业而言，因为消化成本的能力不同，在限价政策的压力之下，影响也将呈现分化状态。

　　业界认为，政策指导对于酒类中的白酒企业影响最大，短期内会产生负面心理影响，尚未提价的企业提价短期内将难以成行，但白酒企业年内业绩增长仍较为确定。

　　国泰君安胡春霞称，政令窗口指导的影响更多是表明了政府控制物价的决心，对市场的影响也主要在心理层面上，对上市公司业绩的实质影响并不大。长期市场仍是决定价格的主要因素，何况白酒企业还可以通过开发新品、推动产品结构上移来消除影响，预计在今年下半年CPI数据回落后，白酒企业提价的政策风险也将逐步解除。

　　但是，对于成本上升明显的啤酒、乳业、其他饮料企业而言，因为终端市场竞争激烈，即便没有国家的窗口指导，其提价在某种程度上也面临着一定的市场压力，因此也会较为谨慎，在此背景下，相应上市公司的业绩释放也存在着压力。 记者 王锦