国内玉米价格有望继续小幅回调，总体跌幅已有限

    我们认为国内玉米市场短期仍将延续小幅回调的态势，大部产区新玉米上市量增多，具体原因分析如下：

　　1、美盘玉米窄幅震荡

　　本周，美国玉米期货市场先扬后抑，主要是受美元疲弱提振，随后美国农业部(USDA)10月作物报告的利空的玉米库存数据打压，展开了技术性的回调走势，到周末，继续反弹；理论上美玉米反弹的空间在650美分附近，随后是670美分，反弹结束后，理论上玉米期货仍有继续下探的风险。

　　2、下周大连玉米期货继续震荡

　　本周，国内大连玉米期货市场也是先扬后抑，但从技术面来看，连玉米有延续反弹的需求，关注在2300-2320元区间是否会重新遇阻回落，特别是2350元附近的半年线压力较大。在此有重新回落的风险，如果展开新的下跌行情，则随后会首先考验年线支撑，其次是2200元的前期低点。

　　3、山东地区玉米价格逐渐趋稳

　　因山东地区深加工企业多数在国庆节前或者长假期间开始收购新玉米，近期收购价持续下跌，加上天气影响，部分深加工厂家送粮车有所减少，市场观望心理增加，玉米价格逐渐趋稳，周末个别厂家有上调意愿。下周山东部分深加工企业或将小幅上调收购价格。

　　4、多数地区玉米价格继续下跌

　　除山东地区外，东北及河南、河北、安徽等地深加工企业多数在节后开始挂牌收购，农户售粮积极性较高，深加工厂家送粮车较多，玉米价格有所下跌，个别厂家下跌幅度较大，下周仍将继续小幅下滑。

　　5、港口新玉米上市增多

　　尽管北方水产养殖结束，但华南一带水产养殖仍有时日，畜禽养殖市场也逐步向好，饲料需求不断增长，对玉米的需求也较好；但港口库存较大，且新玉米陆续到港，需方采购有所谨慎，市场观望增多，北方港口陈玉米价格不断回调，新玉米价格也有所走弱，南方港口新玉米到货增多，价格稳中趋弱；下周，因需求暂难提升，价格仍将小幅回落，但跌幅有限。

　　6、猪料消费增加，玉米仍表现刚性需求

　　尽管近期生猪价格不断下滑，但生猪养殖利润仍相对较高；且生猪存栏和能繁母猪存栏已经连续四个月实现双增长，猪料消耗增加，加上天气逐渐转凉，猪肉需求逐渐增加，部分生猪处于催肥阶段，对玉米需求维持刚性；而在新粮大量上市后，玉米价格将小幅回调，但价格下跌幅度有限。

　　总而言之，下周，主产区新粮上市量增加，国内玉米价格有望继续小幅回调，但总体跌幅已有限；而深加工及饲料企业普遍入市收购，将给市场以支撑；接下来需要重点关注国家的收储政策，以及收储情况。不过，从中长期来看，玉米价格仍将高位运行。