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去年12月CPI同比涨幅4.1%，连续五个月回落，进一步确立了当前物价涨幅回落的总体态势。2012年全年物价走势将如何，稳定物价有哪些有利因素和挑战，货币政策又将会产生哪些调整。昨日，经济学家们分析认为，在经济增速减缓的背景下，今年物价回落趋势不会改变，但仍面临成本推动的长期压力。因此，稳物价仍是重要任务，货币政策不会放松。不过，为扶持实体经济、拉动内需，今年或三次下调存款准备金率，甚至有降息的可能。
需求乏力 警惕经济出现滞胀
去年12月份我国工业生产者出厂价格(PPI)同比涨幅回落到1.7%，环比下降0.3%，创两年来新低。中国社科院经济研究所宏观经济室主任张晓晶分析，在国家宏观调控作用下，加之受到国际金融危机的影响，我国经济增速呈现回落态势。这意味着总需求的放缓，加之持续回收流动性的货币政策的滞后效应，物价涨幅自然回落。
汇丰大中华区首席经济师屈宏斌表示，经济增速放缓，甚至近期有加速苗头，未来6个月有经济下行的风险。复旦大学经济学院副院长孙立坚在微博表示，CPI和PPI的连续下滑表明中国经济也受到世界经济疲软的影响，正在开始出现通缩的迹象。
东吴基金首席策略规划师陈宪在微博中称，去年12月PPI仅有1.7%，出乎意料的低，PPI快速下滑态势不变，表明需求还是乏力，企业盈利能力还在被绞杀。陈宪提醒注意PPI7月见顶，为7.5%，9月开始俯冲下栽，势头迄今未遏制。他认为考虑12月CPI运行格局，需警惕会否出现滞胀现象。
成本推动 通胀压力长期存在
随着中国经济增速回落态势的确立，物价从总体态势看，涨幅将进一步回落。不过，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，当前我国面临较为长期的温和通胀的压力，劳动力价格、资源价格等成本推动压力将在较长时期内存在，价格调控要做好长期作战的准备。
输入性通胀因素还存在较大的不确定性。王军分析，虽然世界经济不景气总体上降低了对大宗商品的需求，美元走强也有利于压低大宗商品价格，但伊朗等地缘政治的不确定因素，使得石油价格仍然存在猛涨的可能性，中国面临的输入性通胀压力充满不确定性。
孙立坚则认为，如果不注意培育实体经济吸收流动性的能力，今后一旦欧债危机过去后，中国经济就可能面临由流动性泛滥所造成的来自全球的滞胀压力。
量化宽松 全球通胀暗流涌动
国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良预测，2011年世界经济减缓的速度快于预期，2012年世界经济会继续放慢。如果说2008~2009年世界各国以宽松货币政策和宽松财政政策应对美国次贷危机为第一轮宽松，那么，现在欧元区、巴西等国家开始适度放松货币政策应对主权债务危机就可以看作第二轮宽松。
目前美联储并未推出新一轮的量化宽松政策，但高盛等分析机构依然预计美联储将会适时推出QE3。
中商流通生产力促进中心首席分析师陈克新表示，目前价格涨幅回落与国际市场部分大宗商品价格高位回落、经济前景预期悲观、恐慌气氛蔓延不无关系。“目前世界通货膨胀暗流涌动，正处于全球性高度通货膨胀的前夜。正是因此，即使是在恐慌气氛笼罩之下，石油价格依然站上了100美元/桶，其他大宗商品价格也在新年开局出现了普遍上涨局面。”
中国银行发布的全球经济金融展望季报指出，随着欧债危机的进一步加剧和全球经济保持低迷，全球央行开始联手释放流动性，以及未来量化宽松货币政策的出台还将刺激大宗商品价格出现高位震荡格局。
走势预测
2012年物价走势如何？
年中或探底 全年涨幅约4%
今年我国物价上涨压力将明显降低，粮食增产，生猪价格走势稳定，预计全年CPI涨幅在4%左右。卓创资讯分析师刘丽认为，从生猪存栏量及能繁母猪数量来看，上半年的生猪供应量还会增加，从而带动肉价走低。整体来看，猪肉价格不会成为今年拉动CPI上涨的重要因素。
北京领先国际首席经济学家董先安预测，今年CPI指数将在3%以内，下半年通胀死灰复燃概率很高，全年会呈现两端高中间低的状态。“货币政策一放就乱一缩就死，从未改变过。”董先安表示，回顾2010年11月来经济与政策演进，从提示严厉紧缩到2011年5月份警告超调风险，货币政策再度重复2008年6月类似滞后超调闹剧。
兴业银行首席经济学家鲁政委也在微博中表示，1月份CPI可能与去年12月份基本持平或小幅反弹，但2月份之后就会快速下降，预计年中探底，整个2012年的CPI将呈现一个“探底慢回”的状态。
银河证券首席经济学家左小蕾表示，预计今年的通胀率将在3.5%~4%。“趋势应该是逐月回落，不过今年不确定因素很多，也不能指望下降多少，而且还有反弹的可能。”北京大学光华管理学院教授曹凤岐表示，“全年控制物价的任务还是比较重，物价涨幅预计仍在5%左右。”
“经济增速回落使得物价涨幅回落的总趋势不会改变。”中国社科院经济研究所宏观经济室主任张晓晶强调。
稳定物价
压力犹存
■国际形势不稳定
■劳动力成本不断上升
■各国央行采取宽松货币政策
■农产品价格不断大幅波动
■“稳增长”对“控物价”提出新挑战
有利因素
■粮食储备充裕为稳食品价格奠定基础
■肉价不会成今年CPI上涨的主要推手
■经济增速放缓大宗商品价格普遍下跌
■货币政策收紧滞后效应正在发挥作用
货币政策
货币政策会否放松？
农历新年前或降存准率
尽管专家们认为2012年物价总体趋势将逐月回落，但对货币政策的未来趋势分歧较大。花旗银行认为，该通胀数据基本符合市场预期，显示在短期内的未来，中国货币政策具备更大的放宽空间，预计中国央行可能在农历新年之前下调存款准备金率。
全年贷款将增至8~8.5万亿
汇丰大中华区首席经济师屈宏斌指出，如果年中CPI到达3%，预计央行将降息25个基点。他认为，2011年对中国来讲是紧缩之年，而2012年是宽松之年，货币政策整体将走向宽松，以数量型的工具为主。他甚至预计，今年将出现三次下调存款准备金率，全年贷款额度将由去年的7.5万亿增到8~8.5万亿之间。
国泰君安首席宏观研究员姜超表示，非食品价格涨幅的缩小和PPI的继续回落一致，但PPI降幅明显收窄，表明经济底部正在酝酿。“未来通胀的稳步回落将为实际宽松的货币政策提供空间，有利于信贷的持续增长。”姜超认为，央行在去年下调存款准备金率，引发市场中关于货币政策大幅放松的预期。
货币政策不能过度放松
但银河证券首席经济学家左小蕾认为，虽然目前通胀有所下降，但货币政策不会走向宽松，而将继续维持稳健。北京大学国民经济核算中心研究员蔡志洲也认为：“成本推动的价格上涨压力将长期存在，稳定物价依然是一项重要任务。”
山东社会科学院经济研究所所长张卫国说，今年货币政策仍不能过度放松，应注重建立长效机制，特别是防止农产品价格“过山车”行情。应对国际大宗商品价格及国内劳动力上涨，需不断调整经济结构，不断提高劳动生产效率，促进经济集约化发展。