食品饮料行业周报：央视曝光利空落地、一季报开篇分化较大

市池顾:白酒扛过利空，食品饮料板块落后大盘

上周食品饮料行业整体跑输大盘。期内食品饮料申万指数上涨1.26%，跑赢大盘约1.66个百分点。年初以来食品饮料指数已下跌了3.13%，落后大盘3.56个百分点。

上周其他酒类是表现最好的板块，白酒板块略有反弹。表现居前的子行业分别是其他酒类、啤酒、肉制品、乳品和调味发酵品。白酒指数微涨0.66%，前期强势反弹转眼弱化，主要受周一央视曝光行业食用酒精勾兑乱象影响。啤酒行业表现较好主要是因为市场对大众消费行业的乐观预期。

行业焦点解读:

业绩聚焦:上周白酒行业新增茅台、汾酒、酒鬼酒披露一季报，业绩分化较大，其中酒鬼酒收入利润大幅下滑，茅台、汾酒保持稳定增长，但预收账款也大幅缩水。白酒企业业绩普遍放缓，2013年增长目标均大幅调低，保增长成为今年主基调。

行业动态:1.央视曝光行业“食品酒精勾兑乱象”。我们认为短期对行业构成利空，但若能促成包装强制区分，则对基酒产能充足的酒企构成重大利好。2.20日四川强震，区内4家食品饮料公司经营正常，各地酒企纷纷捐款献爱心。

最新观点:白酒仍观望，继续推荐伊利、三全、加加

白酒进入相持阶段，可能略有反弹但难持续。央视曝光利空消化好于我们的预期，政策利空告一段落，酒鬼酒一季报大幅下滑和其他酒企预收账款大幅缩水，表明业绩考验尚未解除，保增长仍是大多数酒企今年的主题。大众消费品行业，受益于政策，龙头公司业绩稳定增长。近期我们仍然看好寡头格局的乳业、速冻食品等大众消费行业，继续推荐伊利股份、三全食品、加加食品。