猪价中短期皆看涨

    农业部公布2016年10月份能繁母猪和生猪存栏数据，10月能繁母猪存栏3696万头，环比下降0.2%，同比下降3.9%；生猪存栏37709万头，环比持平，同比下降3.4%。

  母猪淘汰、初次配种量双双下滑，但淘汰量仍大于初配量使得能繁母猪存栏量继续下降，预计能繁母猪存栏量大概率四季度见底。前期由于猪价大幅下跌，养殖户增加老龄母猪淘汰比例，至10月份老龄母猪淘汰已基本接近尾声，淘汰量环比开始下滑，根据生猪产业预警中心数据，10月份能繁母猪淘汰量预计为73.9万头，环比下降9.88%，但由于6月份猪价下跌使得母猪补栏量减少，10月份母猪初次配种数量进一步下滑至60~65万头，从而能繁母猪存栏继续下行。我们判断，随着大部分水网地区猪场拆除完毕，后期环保政策加严导致猪场拆除的因素将逐步消退，且后期能繁母猪淘汰量预计会进一步减少，预计四季度能繁母猪存栏量大概率见底回升。

  短期需求逐渐回升，中期生猪供给仍处于紧缺状态，猪价短期中期皆看涨。

  截至11月11日22省生猪均价16.79元/公斤，相对10月中旬价格低点上涨5.13%，主要原因在于出栏季节性高峰结束，生猪供给紧缺状态加剧，我们认为猪价短期中期皆看涨，主要基于：1、短期来看，冬至前后南方有腌腊习俗，12月份-1月份为猪肉传统消费旺季，需求增加会进一步对猪价形成支撑。2、中期来看，能繁母猪存栏仍在筑底，根据能繁母猪对应10-12个月后生猪产能供应来看，预计明年生猪供给仍将处于紧缺状态，猪价看涨至明年中期。