深度分析：糖业上市公司业绩分化明显

    透过50余家食品饮料上市公司三季报，仅从业绩表现来看，制糖和白酒两个子行业值得重点研究。糖业上市公司业绩分化明显，而高档白酒表现抢眼。

    糖业上市公司贵糖股份、南宁糖业和广东甘化在糖价上涨的大背景下，前三季业绩却出现了明显的分化。贵糖股份净利润下滑54％，全年预降50％以上；广东甘化则实现扭亏为盈；业绩最好的南宁糖业，公司前三季度业绩增幅巨大，全年更是预增300％以上。

    业内分析表明，国内的食糖需求在未来仍将呈现稳定增长的格局，年增长速度维持在5％-8％之间。在这种情况下，除了糖价走势之外，供给状况将成为影响糖业上市公司业绩的主要因素。如此一来，贵糖由于收购不到足够的甘蔗而导致业绩下降，而南宁糖业提前将05/06榨季机制糖销售完毕，第三季度“无糖可卖”而致亏损，也就不难理解了。

    白酒类公司业绩稳步增长，中高档白酒表现尤为突出。前三季度，白酒类上市公司整体业绩堪称优良。贵州茅台增长35％，五粮液净利润增长33％，水井坊净利润增长28％，而泸州老窖业绩增幅更高达700％。

    毛利率在70％左右的中高档白酒成为白酒类企业业绩增长的中流砥柱。贵州茅台、五粮液等传统高档酒自不必言，水井坊和泸州老窖的增长，同样也是依靠高端产品水井坊和国窖1573的强势销售。