豆粕备货购销两旺难以掩盖一波下跌

  进口大豆成本或逐步增加

  目前，南美大豆销售逐步进入尾声。据统计，8月船期、9月进口的巴西大豆到港成本均值为3410元/吨，比8月份进口巴西大豆到港成本均值上涨66元/吨，涨幅1.9%。截至上周五统计的9月船期、10月进口巴西大豆到港成本均值为3519元/吨，统计期间，美豆期货1811合约下跌38.8美分/蒲式耳，跌幅4.4%，运行区间为821.2～922.2美分/蒲式耳。

  巴西大豆升贴水短时上涨，由7月1日的195美分/蒲式耳上涨至目前的262美分/蒲式耳，上涨3.4%；人民币汇率由7月1日的低点6.61上涨至上周五的6.84，上涨3.4%，每吨进口大豆因此增加成本117元。升贴水上涨和人民币贬值，合计增加96.2美分/蒲式耳，大于美豆期货下跌幅度。预计9月船期、10月进口的巴西大豆到港成本均值为3525元/吨，10月船期、11月进口的南美大豆成本或在3549元/吨，进口大豆成本有逐步增加趋势。

  油厂压榨利润将逐步回落

  按9月份进口巴西大豆到港成本均值3410元/吨，对应大连期货9月14日1901合约豆粕收盘价3120元/吨、豆油收盘价5836元/吨计算，压榨利润为120.9元/吨；当周平均压榨利润为154.5元/吨，比前一周下跌27.4元/吨，跌幅17.7%。

  按7月份进口巴西大豆到港成本均值3410元/吨，对应长春地区9月14日现货豆粕3390元/吨、豆油5900元/吨计算，压榨盈利为227.1元/吨；当周平均压榨利润为246.1元/吨，比前一周增加46元/吨，增幅22.9%。

  以吉林长春地区油厂为例，基差由8月15日的120元/吨上涨至上周五的270元/吨，几乎抵消了期货下跌的影响。由于进口大豆成本连续提高，加之大部分贸易商在3260～3300元/吨区间点价，多数亏损，油厂力挺基差掩护贸易商出货。笔者认为，国庆节前后豆粕购销两旺，但难以掩盖一波下跌。