白酒重大拐点：茅台五粮液高处不胜寒（3）

    汾酒的2010

　　洋河股份2009年营收40.02亿元，山西汾酒37.8亿，已经逼近泸州老窖的43.7亿元。如果洋河股份不收购双沟，2010年将是一场大战。因为洋河股份的高增长可能在2010年适度放缓，而山西汾酒才刚“酒醒”。

　　山西汾酒2009年前三季度每股收益0.82元，同比增长44.8%，远低于市场预期。因为前3季度公司就已经实现每股收益0.85元，四季度却为-0.03元。然而，2009年的预收账款的期末余额为2.36亿元，比年初增长了1.39亿元，比3季度末增加了近9400万元。

　　“很明显是把去年四季度的利润截留到今年一季度了，于是才有了一季度的13亿之多。”南方券商人士说，一切因为李秋喜，新晋董事长，有很强的动力搞好上任第一年的报表。

　　李秋喜上台即点燃三把火：扩大三亿基础产能;宣布在2010~2013年期间与盛初营销咨询公司进行合作;人事、劳动和薪酬三项制度改革。

　　“之前山西汾酒在营销方面做的一塌糊涂，一副老国企的做派。引入盛初这样的知名咨询公司，主要是能帮助公司合理价格体系、进行品牌梳理和创新以及树立文化诉求”，国泰君安食品饮料行业分析师洪婷向记者表示。

　　据悉，公司已从两三年前开始收缩产品线，砍去大量代理商(以销售收入500万以下的为主)与山西汾酒联合开发的品牌，原本数以百计的开发品牌群瘦身至几十个。未来的对旗下白酒品类的压缩目标是将现有的十几个集中到“国藏汾酒”、“青花瓷”、“老白汾”、“玻汾”四个品类，各自主打超高、高、中、低四个区分市场，这与五粮液分类产品专攻市场的思路颇为相似。

　　洪婷表示：“在业内龙头行业中，山西汾酒高端化的可能性和提价空间最大。相比同业竞争者，山西汾酒中端酒价格为100元左右，相对偏低。高端化之后，会带来收入和毛利率的双重提高。”

　　“汾酒现在虽然增速没有达到年前的高预期，但在组织架构方面已做了不少工作，未来仍可能出现当初洋河这样的高增长。”朱卫华表示。